Ali šta ako, kao što mnogi ekonomisti očekuju, kamatne stope ostanu povišene, znatno iznad niskih nivoa pre pandemije?

Tramp bi mogao da upre prstom u Federalne rezerve, a posebno u njenog predsedavajućeg Džeroma Pauela, koga je sam Tramp imenovao da vodi Fed

Tokom svog prvog mandata, Tramp je više puta i javno ismevao Pauel Fed, žaleći se da drži previsoke kamate. Trampovi napadi na Fed izazvali su široku zabrinutost zbog političkog mešanja u kreiranje politike Fed-a.

Pauel je u sredu naglasio važnost nezavisnosti FED-a: „To nam daje mogućnost da donosimo odluke u korist svih Amerikanaca u svakom trenutku, a ne za bilo koju određenu političku stranku ili politički ishod.

Politički sukobi bi mogli biti neizbežni u naredne četiri godine. Trampovi predlozi za smanjenje poreza i uvođenje strmih i široko rasprostranjenih carina su recept za visoku inflaciju u ekonomiji koja radi blizu punog kapaciteta. A ako bi se inflacija ponovo ubrzala, Fed bi morao da zadrži visoke kamatne stope.

Zašto postoji tolika zabrinutost da će se Tramp boriti protiv Pauela?

Zato što Pauel neće nužno smanjiti stope koliko će Tramp želeti. Čak i ako Pauel smanji referentnu stopu Fed-a, Trampova sopstvena politika mogla bi da zadrži druge troškove pozajmljivanja — poput hipotekarnih stopa — na povišenim.

Oštro veće carine koje je Tramp obećao da će uvesti mogle bi da pogoršaju inflaciju. A ako smanjenje poreza na stvari kao što su napojnice i isplata prekovremenog – još jedno Trampovo obećanje – ubrza ekonomski rast, to bi takođe moglo da podstakne inflatorne pritiske. Fed bi verovatno odgovorio usporavanjem ili zaustavljanjem smanjenja kamatnih stopa, čime bi osujetio Trampova obećanja o nižim stopama zaduživanja. Centralna banka bi čak mogla da podigne stope ako se inflacija pogorša.

„Rizik od sukoba između Trampove administracije i FED-a je veoma visok“, rekao je nedavno Olivije Blanšar, bivši vrhunski ekonomista Međunarodnog monetarnog fonda. Ako Fed poveća stope, „to će stajati na putu onome što Trampova administracija želi“.

Ali zar Federalne rezerve ne smanjuju stope?

Da, ali sa ekonomijom čvršćom nego što se očekivalo, kreatori politike Fed-a mogli bi smanjiti stope samo još nekoliko puta – manje nego što se očekivalo pre samo mesec ili dva.

A ta smanjenja stopa možda neće mnogo smanjiti troškove zaduživanja za potrošače i preduzeća. Fed-ova ključna kratkoročna stopa može uticati na stope za kreditne kartice, mala preduzeća i neke druge kredite. Ali nema direktnu kontrolu nad dugoročnim kamatnim stopama. Ovo uključuje prinos na 10-godišnje trezorske zapise, što utiče na stope hipoteka. Prinos 10-godišnjeg trezora je oblikovan očekivanjima investitora o budućoj inflaciji, ekonomskom rastu i kamatnim stopama, kao i ponudom i potražnjom za trezorima.

Simptom/AP